선수 데이터 브리핑 · 56호

962억을 채점하고 나니, 2,790억이 남았다

발행 2026년 8월 27일 · 펴냄 Tenode

엔비디아 실적 전면 상회의 채점표와 한 분기 만에 2.3배가 된 메모리 조달 약정, 콜의 조 단위 전망까지 정리했습니다.

PDF 로 발행한 지면을 웹에서 읽기 쉽게 옮겼습니다. 종목별 예보 칸은 웹에서 빼고, 나머지 글자·표·그림은 원문 그대로입니다.

56호 · 2026년 8월 27일 목요일 아침

962억을 채점하고 나니, 2,790억이 남았다— 실적은 전면 상회. 그런데 이 시리즈의 본론은 메모리 조달 약정이 한 분기 만에 2.3배가 된 것이다

오늘 새벽 5시 20분(미 8/26 장마감 후), 이번 주의 두 번째 관문이던 엔비디아 실적이 나왔습니다. 걸어둔 컨센서스대로 채점하면 매출·EPS·영업이익·가이던스 전부 상회입니다. 그런데 공시 안쪽에 실적보다 큰 숫자가 하나 있었습니다 — 향후 수년치 핵심 부품을 확보하는 공급·생산능력 약정이 직전 분기 1,190억 달러에서 2,790억 달러로 뛰었고, 증가분 대부분이 메모리 조달과 관련됐다는 것. 현물가와 수출을 좇아온 이 시리즈가 오늘 가장 오래 들여다본 칸입니다.

① 예고 채점 — FY27 2분기, 컨센 vs 실제 발표 8/27 05:20 KST · 8/26 16:20 ET

항목	실제	예상 (컨센)	판정
매출	$96.22B	$92.3~92.4B	상회 — 전년比 +106% · 전분기比 +18%, 사상 최대
조정 EPS	$2.22	$2.09	상회 — GAAP $2.46
조정 영업이익	$63.96B	$61.19B	상회 — GAAP 순이익 $59.7B
데이터센터	$89.0B	$85.86B	상회 — +117% · 엣지 컴퓨팅 $7.2B
3분기 가이던스	$108.0B ±2%	$104.9B	상회 — 처음 1,000억대 · 중국 DC는 미반영
조정 총이익률	75.0%	—	조정 세율 전망 16~18% 유지

채점표 · 실제치는 NVIDIA IR 원문, 예상치는 FactSet·블룸버그(매출 $92.30~92.38B, DC $85.86B, 가이던스 예상 $104.9B — 54·55호에 적어둔 "약 $91B·$2.09"보다 집계가 올라와 있었고, 그 기준으로도 전부 상회). 조정 영업비용 $8.23B는 예상($8.32B)을 하회.

그림: 엔비디아 — 실적 전후 24시간 (달러) 213.05 209.66 약 207 218.15 8/25 종가 8/26 종가 발표 직후 콜 이후

선그래프 · 정규장 -1.59%($209.66)로 대기 → 발표 직후 시간외 한 번 더 하락(-1.3% 안팎) → 콜이 진행되며 $218.15(+4.05%)로 반전(18:18 ET·산술 대조 통과). 숫자만으로는 안 움직였고, 반전은 경영진이 말하는 시간대에 왔습니다 — 원인 단정 없이 순서만 적습니다. 정규장 판정은 오늘 밤 22:30.

② 실적보다 큰 숫자 — 메모리 조달 약정 2,790억 달러 $NVDA·$MU·$SKHY

그림: 공급·생산능력 약정 (억 달러) 직전 분기 1,190 이번 분기 2,790 한 분기 만에 +134% — 증가분 대부분이 메모리 조달

가로막대 · 향후 수년간 필요한 핵심 부품을 확보하기 위한 공급·생산능력 관련 약정 잔액(보도 종합). 분기 잉여현금흐름이 $48.6B → $21.34B로 준 것도 같은 공시에 있습니다 — 연결해 단정하지는 않고, 두 숫자를 나란히 둡니다.

이 표와 저 약정 사이. 엔비디아가 메모리를 수년치로 잠그러 가는 동안, 우리 앱의 DRAM 현물 표는 나흘째 ±1% 안입니다 — 8/26 세션에서 DDR4 네 품목이 일제히 플러스(+0.4~1.0%)로 돌아선 게 유일한 변화입니다. 사슬의 우리 쪽 끝인 한국 반도체 수출(8/1~20 잠정)은 전년의 세 배(+198.8%). 약정 → 계약가 → 현물가로 언제 어떤 순서로 번지는지는 예측하지 않습니다 — 31·32호가 낸드에서 그랬듯, 순서가 실제로 찍히면 그때 기록합니다. 다음 확인 지점은 낸드·모듈 주간 표 갱신과 9/1 수출 확정치입니다.

출처: NVIDIA IR 「Second Quarter Fiscal 2027」 원문 · FactSet·블룸버그 컨센서스(발표 전 집계) · CNBC 실적 라이브 · 선수 속보 8/27 05:26(공급 약정·오픈AI 약정 — 보도 종합) · 시간외 시세 18:18 ET 조회(산술 대조) | 우리 예측 없음 — 시장이 반영한 값의 관찰만 | 매수·매도 권유 아님

③ 콜·공시의 큰 그림 — 조 단위 숫자들 콜 발언은 보도 단계

항목	내용
FY2028 매출 전망	CFO "약 70% 성장" 언급 — 애널리스트 예상 45%. 보도자료에 없는 콜 발언이라 보도 단계로 적습니다
하이퍼스케일러 설비투자	2027년 1.3조 달러 전망(올해 약 8,000억 달러) — 콜 초반 하이라이트
아마존	FY2029까지 엔비디아 GPU 200만 개 구축 예정(Vera CPU 포함)
오픈AI 오하이오 DC	토지·전력·건물 구축 지원에 최대 1,050억 달러 보증 약정. 약 4.25GW 규모 — 인프라 세대마다 GPU 약 150만 개, 회사는 세대당 1,500억~2,000억 달러의 엔비디아 매출을 전망
차세대 플랫폼	Vera Rubin 본격 양산 단계 진입 · 분기 중 자사주·배당 $26B, 남은 승인분 $99B

전부 회사 발표·콜 발언의 전망치입니다 — 우리의 전망이 아닙니다. 3분기 가이던스에 중국 데이터센터 매출은 반영하지 않았다는 단서도 함께 적어 둡니다.

"AI has reached its inflection point. It's doing useful work. Its tokens are productive and profitable. Now, compute is revenue."

"AI는 변곡점에 도달했다. 이제 유용한 일을 하고, 토큰은 생산적이며 수익을 낸다. 이제 컴퓨트가 곧 매출이다" — 젠슨 황, IR 보도자료에서.

엔비디아 IR 원문 인용

④ 발표 전 시장 — PCE 뒤 금리선물은 거의 안 움직였다 8/26 뉴욕 마감

8/26 뉴욕은 다우 -0.21%(53,463.88)·S&P500 -0.02%·나스닥 -0.08% — 실적 대기 속 사실상 보합이었습니다. 7월 PCE가 예상(3.6%)을 웃돈 3.7%였는데도 9월 인상 확률은 40% 안팎에서 제자리(CME FedWatch, 스냅숏별 38~40.4%) — 근원 3.3% 부합 쪽을 시장이 더 쳐줬다는 게 보도들의 풀이입니다. 12월로 넓히면 인상 확률 72.7%, 무게는 연말 쪽입니다. 미 30년물은 재무부 표 확정 5.18%로 기준선 5.3% 아래 유지, 첫 확대 바이백 집행일 9/9이 다음 주입니다. 정정 — 55호의 "10년물 4.48%"는 재무부 표 7년물 열 오독으로, 8/25 확정치는 4.64%입니다. 조용히 고치지 않고 적어 둡니다.

⑤ 돈이 몰린 곳 — 8/25, 하루 만에 판이 교체됐다 KRX 8/25(화)

그림: 우리기술투자 2,746억 +15.84% 평소의 6배 한전기술 1,526억 +20.27% 평소의 21배 한국화장품제조 1,217억 +22.95% 평소의 11배 나노팀 232억 +22.33% 평소의 45배

가로막대 = 8/25 거래대금(원화 환산) · 삼성전자 -8.7%의 8/24엔 제약·바이오·진단이 상위를 쓸었는데(55호), 지수가 되돌린 8/25엔 명단이 원전·전력·벤처투자로 통째 교체 — 이틀 연속 이름을 올린 종목이 없습니다. 보도는 "원전·건설 수주 기대"를 꼽지만 원인 단정은 하지 않습니다. 8/26분 집계는 발행 시점 갱신 전 — 다음 호에서.

⑥ 야간이 뒤집혔다 — 그리고 오늘 9시 07:18 KST 조회

종목별 예보는 앱 안 브리핑에서 볼 수 있어요.

⑦ 다음 확인 지점

오늘 밤

엔비디아 미 정규장 판정(22:30 개장) + 코스피 시초·마감 채점 + KRX 8/26 거래대금

금 8/28 새벽

마블 실적(미 8/27 장마감 후) — 광통신 아크: 루멘텀이 말한 병목의 동종사 확인 여부

금 8/28 밤 11시

잭슨홀 — 워시 의장 데뷔 기조연설. 9/16 FOMC 전 가장 큰 힌트, 토요일 아침 호에서 채점

화 9/1

8월 수출 확정치 — 잠정 +56%·반도체 +198.8%의 확정 여부(51호), 승용차 -80.9% 이례치(40호) 겹채점

출처: NVIDIA IR 원문 · 선수 속보 8/27 05:26·06:12(공급 약정·오픈AI·콜 하이라이트 — 보도 종합) · CNBC 실적 라이브 · CME FedWatch(스냅숏별 병기) · 미 재무부 일별 국채 금리표 · 한국거래소 KRX T-1 집계(8/25) · 관세청 8/1~20 잠정(51호) · 선수 앱 야간 집계 8/27 07:18 KST | 전망치는 전부 회사·시장의 것 — 우리 예측 없음 | 매수·매도 권유 아님

예측이 아니라 기록입니다. 이 지면은 발표된 공개 자료를 기록한 것이며, 종목 추천이나 매수·매도 권유가 아닙니다.